【季度专题】胶带母卷：一季度需求恢复没有到达预期 胶带价格下调

  以往年规律，一季度国内胶带母卷价格通常呈现震荡上行趋势，但2024年一季度胶带母卷在供应快速增加，需求恢复放缓影响下，行情打破规律，提前进入淡季，成交重心震荡下调。二季度胶带母卷市场或延续供强需弱局面，价格重心较一季度回落，关注需求变化，或存阶段性回暖。

  年胶带母卷市场供应增加，需求没有到达预期，市场提前进入淡季，成交重心震荡下调，振幅收窄。截至3月28日，胶带母卷华东市场季度均价为9630元/吨，较去年一季度均价下调535元/吨，跌幅5.26%；季度内最高点出现在2月下旬为9800元/吨，最低点出现在3月下旬9450元/吨，高低价差为350元/吨，较去年一季度高低价差低950元/吨。

  1-2月胶带母卷市场受春节假期影响，胶带母卷企业陆续进入春节假期，市场供应压力减少，而节前补货需求释放，市场供需矛盾缓解，价格震荡上行；2月中下旬，行业供应恢复较需求快，但生产企业仍有前期订单支撑，价格受成本影响为主，价格跟随成本小幅上行。

  进入3月，一季度新增产能释放，供应压力缓增，而需求较去年同期降低，供需矛盾下市场行情报价下行，但生产企业考虑成本压力及负毛利现状，市场行情报价跌速偏缓。

  统计，2024年一季度，胶带母卷行业新增10条高速涂布线月因春节假期影响行业开工负荷率下降至25.49%外，1与3月行业开工负荷率均在五成附近，一季度平均月产量14.38万吨，较去年一季度平均月产量高0.44万吨，市场供应的快速增加，对市场高价形成压制。

  年一季度，胶带母卷市场需求先增后降，对市场行情报价支撑先强后弱。1月底及2月初，因春节假期影响，胶带母卷分切企业及终端均有补货操作，其次出口量有增加，共同助力需求顺畅传导，对市场行情报价支撑增强。2月底及3月在历史周期内，因市场经历长达10余天假期后陆续恢复开工，市场处于忙碌状态，对市场行情报价支撑仍强，但2024年3月市场需求一反常态，不增反降，终端服装工厂、食品加工工程、家电、家具工厂开工稳定性下降，下游市场优先消化春节前库存为主，对胶带母卷采购速度放缓，胶带母卷生产企业订单减少，对胶带母卷市场行情报价有向下作用。

  3月胶带母卷企业未交付订单天数在2.2-6.2天，新单跟进吃力。截至3月最后一周，胶带母卷企业未交付订单在2.2天，较季度内高点降低4天。

  调研15家生产企业累积订单情况：其中9家现接现做；4家2-5.5天；2家6-10天。最后一周胶带母卷生产企业内销及外销订单均减缓，行业内各个企业订单累积量存差异，其中样本外存在20-30天订单的企业，但偏少。

  一季度胶带母卷“双”原料均先强后弱，对胶带母卷市场行情报价存阶段性支撑，但支撑持续性有限。一季度原料BOPP价格波动在8775-8900元/吨，春节前后受原料及需求支撑，价格震荡小涨；随着需求疲软显现，企业未交付订单减少，市场有吸单需求，市场行情报价震荡下调；另一原料丙烯酸丁酯价格波动在9050-9650元/吨，价格在1-2月中旬受供应利好，价格由9200元/吨涨至9650元/吨；2月中下旬及3月市场因需求传导不畅价格震荡下调至9050元/吨，价格跌幅大于前期涨幅。综合看来，成本对胶带母卷支撑先强后弱。

  二季度胶带母卷市场供需面影响力度预计提升，成本变化阶段性影响市场行情报价趋势。

  不完全统计，预计二季度胶带母卷行业新增装置在19条，涉及产能13.72万吨，供应能力继续提升，供应施压下，对胶带母卷市场高价继续施压。

  需求淡季，放量有限：二季度为胶带母卷市场传统淡季，市场缺乏包装需求刺激，预计下游提高控库能力，仍刚需采购为主，需求整体对胶带母卷市场支撑有限，在五一及端午节前存阶段性补货，对市场行情报价有小幅提振。

  原料预期偏弱：二季度开始，BOPP市场进入传统消费淡季，市场行情报价偏弱窄幅下行概率较大；另一原料丙烯酸丁酯供应充足，下游消化合约量为主，现货交投或放缓，对价格有利空影响。成本对胶带母卷支撑不足。

  整体来看，二季度胶带母卷市场缺乏利好支撑，价格仍有下行预期，需关注下游企业库存变化，阶段性补仓，对市场行情报价有小幅提振。

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